Gordon büyüme modeli hesaplama
Düzenli temettü dağıtan, olgun bir şirketin değerini bulmanın en bilinen yolu temettü indirgeme modelidir. Gordon büyüme modeli hesaplama aracı, son ödenen temettünün her yıl sabit bir oranda büyüyeceğini varsayar ve bu sonsuz nakit akışını beklediğin getiriyle bugüne indirger. Böylece hissenin teorik değerini ve güncel fiyatın bu değere göre ucuz mu pahalı mı olduğunu görürsün.
Formül: P0 = D0 × (1 + g) / (k − g). D0 son temettü, g temettü büyüme oranı, k ise senin istediğin getiridir. Ters yönde de çalışır: fiyatı biliyorsan ima edilen getiri k = D1 / fiyat + g olur. Model ancak k, g’den büyükse anlamlıdır; aksi halde araç uyarı verir.
Örnek: Şirket son yıl hisse başı 5 TL temettü ödemiş olsun. Temettünün yılda %10 büyüyeceğini ve senin %25 getiri beklediğini varsayalım. Gelecek yıl temettüsü 5,5 TL, teorik değer 5,5 / 0,15 ≈ 36,67 TL olur. Hisse 30 TL’deyse fiyata göre ima edilen getiri yaklaşık %28,33, değer ile fiyat arasındaki fark %22,2’dir. Büyüme oranını tahmin ederken geçmiş temettülerden bileşik yıllık büyüme oranını çıkarabilirsin.
Model en çok enerji dağıtımı, telekom ya da bankacılık gibi kâr payı politikası öngörülebilir sektörlerde işe yarar. Temettü dağıtmayan ya da düzensiz dağıtan şirketlerde nakit akışına dayalı başka değerleme yöntemlerini tercih etmen gerekir.
Modelin en zayıf yanı girdilere aşırı duyarlı olmasıdır: k ile g birbirine yaklaştıkça değer hızla büyür. Yüksek enflasyon dönemlerinde nominal büyüme ile getiri beklentisini aynı bazda girmeye dikkat et; enflasyon hesabı bu konuda yardımcı olur. Mevcut verimi görmek istersen temettü verimine de bak. Sonuçlar bilgilendirme amaçlıdır.