CAPM hesaplama ile beklenen getiri
Bir hisseye yatırım yaparken “bu riski almak için en az ne kadar kazanmalıyım?” sorusunun klasik cevabı Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modeli’dir. CAPM hesaplama aracı risksiz faiz oranına, hissenin piyasaya duyarlılığını gösteren betayı ve piyasa risk primini ekleyerek gerekli getiriyi verir. Risksiz faiz alanını boş bırakırsan güncel TCMB politika faizi otomatik kullanılır.
Formül: E(R) = Rf + β × (Rm − Rf). Rf risksiz faiz, Rm piyasanın beklenen getirisi, parantez içi ise piyasa risk primidir. Primi doğrudan biliyorsan “Piyasa risk primi” sekmesini seçip yalnızca bu değeri girebilirsin. Beta 1’den büyükse hisse piyasadan daha fazla prim ister.
Örnek: Risksiz faiz %37, beta 1,2 ve piyasa getirisi beklentisi %45 olsun. Piyasa risk primi 8 puan, hissenin risk primi 1,2 × 8 = 9,6 puan olur; gerekli getiri %46,6 çıkar. Betayı kendi fiyat verinle beta katsayısı aracında hesaplayabilir, faizin geçmiş seyrine politika faizi geçmişinden bakabilirsin.
Piyasa risk primini tahmin ederken uzun dönemli endeks getirilerinden ya da analist beklentilerinden yararlanabilirsin; gelişmekte olan piyasalarda ülke risk primi eklemek de yaygın bir uygulamadır. Beta değeri negatif ya da sıfıra yakın bir varlık için model, risksiz faize yakın hatta onun altında bir getiri önerir. Bu tür sonuçları piyasa koşullarıyla birlikte düşün.
CAPM’den çıkan oran, değerleme modellerinde iskonto oranı olarak kullanılır. Dikkat edilecek nokta, tüm değerlerin aynı para biriminde ve aynı vadede olmasıdır; TL faizle dolar bazlı piyasa primini karıştırma. Riske göre getiriyi sonradan değerlendirmek için Sharpe oranı tamamlayıcı bir ölçüttür. Hesaplanan getiri bir varsayımdır, kazanç garantisi değildir.