Faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr

İki şirketi karşılaştırırken birinin çok borçlu, diğerinin yeni yatırım yapmış olması net kârı çarpıtabilir. FAVÖK, bu etkileri ayıklayarak şirketin asıl faaliyetinden ne kadar kazandığını görmeyi sağlar. İngilizce karşılığı EBITDA'dır.

Nasıl hesaplanır?

İki yoldan gidilebilir:

• FAVÖK = Net kâr + Vergi + Finansman gideri (net) + Amortisman ve itfa payları
• FAVÖK = Satış gelirleri − Satışların maliyeti − Faaliyet giderleri (amortisman hariç)

Örnek

Bir şirketin yıllık satışı 10 milyon TL, satılan malın maliyeti 6 milyon TL ve amortisman hariç faaliyet giderleri 2 milyon TL olsun. FAVÖK 2 milyon TL, FAVÖK marjı ise 2 / 10 = %20 çıkar. 500 bin TL amortisman düşülünce faaliyet kârı (FVÖK) 1,5 milyon TL'ye, 300 bin TL faiz gideri düşülünce vergi öncesi kâr 1,2 milyon TL'ye iner. Kendi tablolarınla FAVÖK hesaplamasını yapabilirsin.

Nerede kullanılır?

• Değerleme: Firma değerinin FAVÖK'e oranı (FD/FAVÖK), aynı sektördeki şirketleri karşılaştırmada yaygın bir çarpandır. Bunu FD/FAVÖK aracıyla hesaplayabilirsin.
• Borç ödeme gücü: Bankalar net borç/FAVÖK oranına bakarak şirketin borcunu kaç yılda çevirebileceğini değerlendirir.
• Borsa şirketlerinin bilanço dönemlerindeki kâr açıklamalarında öne çıkan rakamlardandır.

Sınırları

FAVÖK bir nakit akışı değildir. İşletme sermayesindeki değişimleri ve yatırım harcamalarını göstermez; yüksek FAVÖK'lü bir şirket yine de nakit sıkıntısı yaşayabilir. Ayrıca yasal muhasebe standartlarında tanımlı bir kalem olmadığı için şirketler hesaplama biçimini farklılaştırabilir. Bu nedenle net kâr ve serbest nakit akışıyla birlikte okunmalıdır.