Piyasa değeri/defter değeri oranı

Borsada bir hissenin "ucuz" mu "pahalı" mı olduğunu anlamak için yatırımcıların en sık baktığı oranlardan biri PD/DD'dir. Oran, piyasanın şirkete biçtiği değeri muhasebe kayıtlarındaki özkaynakla karşılaştırır.

Formül

PD/DD = Piyasa değeri / Özkaynak

Piyasa değeri, hisse fiyatı ile toplam hisse adedinin çarpımıdır. Aynı oran hisse başına da hesaplanabilir: hisse fiyatı / hisse başına defter değeri. Özkaynak için genellikle ana ortaklığa ait özkaynak kullanılır.

Örnek

Hisse fiyatı 20 TL, toplam hisse adedi 100 milyon olan bir şirketin piyasa değeri 2 milyar TL'dir. Özkaynağı 1 milyar TL ise PD/DD = 2 olur; yani piyasa şirkete defter değerinin iki katını ödüyor. Hisse başına defter değeri 10 TL'dir. Bu hesabı PD/DD oranı aracında kendi verilerinle yapabilirsin.

Nasıl yorumlanır?

• 1'in altı: Hisse defter değerinin altında işlem görüyor demektir. Bu bir fırsat olabileceği gibi kârlılık sorununa ya da varlıkların değer kaybına da işaret edebilir.
• Yüksek PD/DD: Piyasa yüksek büyüme ve kârlılık bekliyordur. Yazılım gibi maddi varlığı az sektörlerde doğal olarak yüksektir.
• Bankalar ve holdingler gibi bilançosu ağırlıklı finansal varlıktan oluşan şirketlerde oran daha anlamlıdır.

Sınırları

Özkaynak negatifse oran anlamını yitirir. Yüksek enflasyon dönemlerinde tarihi maliyetle tutulan varlıklar defter değerini düşük gösterebilir; enflasyon muhasebesi uygulanıp uygulanmadığına dikkat et. PD/DD'yi tek başına değil, özkaynak kârlılığıyla birlikte değerlendirmek gerekir: yüksek özkaynak kârlılığı yüksek PD/DD'yi haklı çıkarabilir. Fiyat/kazanç oranı gibi diğer çarpanlar için şirket değerleme aracına de bakabilirsin.